Eu sou Tod’scasa de luxo por Diego Della Valle, ed exorholding da família Agnelli, as duas últimas empresas em ordem cronológica a anunciarem que eles vão deixar a Piazza Affari. No dia 3 de agosto, a família Della Valle resolveu promover umoferta pública de aquisição oferta pública de aquisição voluntária sobre a Tod’s com o objetivo de fechar o capital ao preço de 40€ por ação, com um desembolso máximo de cerca de 338 milhões. Desde o início do ano (antes da notícia da OPA) le As ações da Tod’s perderam cerca de 32%, com o mínimo do ano nos 28,42 euros marcado a 5 de julho. Em agosto de 2013, a ação atingiu o máximo histórico de 145 euros. Alguns dias antes, exor anunciou que deixará a Piazza Affari para listados em Amsterdã em 12 de agosto. O conselho da holding da família Agnelli decidiu mudar o local de listagem para se alinhar com sua estrutura legal como uma holding holandesa, disse.
Uma longa lista de deserções
Tod’s e Exor são apenas as duas últimas empresas em ordem cronológica que já deixaram a Piazza Affari em 2022 ou anunciaram sua intenção de fazê-lo (e, portanto, estão preparando ou já lançaram uma oferta pública de aquisição). O primeiro do ano a sair da lista foi Cervedseguida pela Energica Motor Company, SITI B&T Group, Banca Investis, TAS, Falck Renewables, o dória, Assiteca, Giorgio Fedon & Sons. As próximas serão a Costamp (que vai revogar as ações sem oferta pública de aquisição, colocando em dificuldade os pequenos acionistas), Atlantia (que tem de enfrentar um processo de autorização mais longo), Piteco, AS Roma e Coima Res. Uma história diferente diz respeito à Banca Carige (que será absorvida pela BPER), Cattolica (na Generali) e Autogrill (que após o casamento com a Dufry terminará listados na Suíça).
“Parte disso é um fenômeno mundial, originário do setor de private equity, que se tornou particularmente líquido e agressivo, procurando empresas subavaliadas”, disse ele Alberto Franceschini Weiss, presidente da Ambromobiliare. “Mas na Itália temos um elemento adicional que não dá crédito – em termos de valor – às empresas italianas, que é a falta de algumas categorias de investidores: investidores de longo prazo (como seguradoras e fundos de pensão) e hedge fundos – escreveu em post no LinkedIn – Os primeiros garantem uma avaliação de longo prazo e independentemente das mudanças econômicas, os segundos são “cachorros trufados” e vão à caça de empresas subavaliadas. Essas categorias garantem liquidez e manutenção de valores”.
O mercado perde valor
A fuga do mercado de ações certamente não é um fenômeno novo. Nos últimos 20 anos o admissões na Piazza Affari foram 448enquanto eu exclusão Eles eram 336, dos quais 268 na lista principal (EXM, ex-MTA), que arrecadou “apenas” 185; contra o mercado de PME não regulamentado (EGM, antiga AIM Italia, que hoje conta com 174 empresas listadas) atraiu 263 empresas listados e tiveram apenas 68 cancelamentos, segundo um estudo publicado em março passado pelo banco de investimentos Intermonte e pela Escola de Administração do Politécnico de Milão. As deslistagens causaram um grande perda de capitalização para a Piazza Affariultrapassando, nos últimos 5 anos, os 55 mil milhões de euros – “consumindo” quase um quarto da valorização das cotações no mesmo período.
O relatório também fez uma identidade das empresas que saem da Borsa Italiana, dividindo-as em quatro grupos. A primeira é a de “Perdas” (29% do total), ou seja, empresas que fecharam o capital porque faliram, sofreram instabilidade financeira ou foram excluídas do mercado por falta de exigências. O segundo grupo (o maior com 30%) é o dos “presa”: são empresas adquiridas por sujeitos externos (muitas vezes estrangeiros) com a consequente retirada das ações do mercado. O terceiro grupo (pouco relevante, 14%) é o de “sob renovação”, sociedades reabsorvidas por outros grupos cotados numa lógica de reorganização societária interna, permanecendo assim em todo o caso no perímetro da Bolsa. O quarto grupo (que abrange 26% da amostra) é o dos “Arrepender-se”. São empresas que estão amplamente presentes na Piazza Affari há 10 anos ou mais, que consideraram oportuno abandonar a lista por decisão interna (ou por vontade dos controladores ou com base em considerações estratégicas discricionárias).
