O Federal Reserve está reduzindo a liquidez do sistema. Os ativos do Federal Reserve atingiram seu pico atingiu o pico mais recentemente em 30 de março, quando atingiu US$ 8,92 trilhões em ativos. Desde então, o Fed vem reduzindo o tamanho de seu balanço.
Se olharmos para o histórico, em março de 2020, o O Federal Reserve tomou uma série de medidas extraordinárias em resposta às tensões econômicas extremas e danos ao sistema financeiro global que foram desencadeados pela pandemia.
Mas em março deste ano, como resultado da recente força no mercado de trabalho e alta inflação, o Federal Open Market Committee (FOMC) decidiu acabar com as compras líquidas de títulos do tesouro e títulos lastreados em hipotecas (MBS). A liquidez teve de ser removida do sistema.
Em um ambiente inflacionário como o que o mundo enfrenta atualmente, baixar o balanço visa absorver o excesso de liquidez do sistema financeiro, estabilizando e eventualmente elevando as taxas de juros. Não sendo novidade em 2019, permitiu que seus títulos simplesmente amadurecessem, em vez de substituí-los por uma emissão mais recente. Isso é conhecido como ajuste passivo.
Como você está agora? A partir de junho de 2022, os pagamentos de principal dos títulos mantidos na carteira do Fed são reinvestidos na medida em que excedem os limites mensais. Para títulos do Tesouro, o limite foi inicialmente fixado em US$ 30 bilhões por mês e, após três meses, foi elevado para US$ 60 bilhões por mês.
A queda dos títulos do Tesouro dentro desses limites mensais incluirá títulos com cupões do Tesouro e, na medida em que os vencimentos dos cupões sejam inferiores ao limite mensal, bilhetes do Tesouro. No caso das dívidas de agências e MBD, o limite inicialmente era de US$ 17,5 bilhões por mês e, após três meses, chegou a US$ 35 bilhões.
À medida que os investidores absorvem o aumento líquido na emissão de MBS do Tesouro e da agência e os mercados monetários ficam mais baixos, uma redução significativa nas participações, um ajuste importante é aumentado nos balanços do setor privado.
Consequências nos mercados da retirada de liquidez do sistema
Na sequência desta decisão, os índices de preços das ações geralmente têm caídojá que o feedback dos investidores sobre as perspectivas de inflação e os lucros do segundo trimestre, que foram melhores do que o temido, foi compensado por uma política mais rígida do que o esperado.
Se focarmos no S&P500, registra queda de 22,69% até o momento neste ano. As grandes quedas se concentram nos meses posteriores aos cortes na balança: abril (-8,80%), agosto (-4,34%) e setembro (-9,34%).
Uma das consequências das restrições de liquidez do Federal Reserve é que as taxas reais do título de 10 anos dos EUA subiram para 1,69%, o maior nível desde 2009 com a grande crise. Por sua vez, o rendimento do título atingiu seu nível mais alto desde junho de 2008.
Os spreads das obrigações de empresas diminuíram ligeiramente, numa base líquida, e mantiveram-se aproximadamente nos pontos médios dos seus spreads históricos. Refletindo aumentos nas taxas de juros e spreads de títulos corporativos, lO rendimento das obrigações caiu ligeiramente numa base líquida e manteve-se aproximadamente nos pontos médios da sua distribuição histórica.
