Continue galopando inflação e – o que mais preocupa – é que o corrida não parece que vai parar. Pelo menos não imediatamente como esperávamos.

Pico da inflação atingido?

“A progressiva restauração do funcionamento das cadeias de valor e a desaceleração da economia mundial contribuem para a redução das cotações em dólar de muitas commodities industriais e alimentícias nos mercados internacionais, sugerindo a possibilidade de contribuições gradativamente menores desses produtos na formação de preços . Mas se no EUA esta tendência já se está a transferir ao longo de todas as cadeias de produção e distribuição, até aos preços no consumidor, na Europa, também devido à desvalorização do euro face ao dólar que atenua a descida dos preços das commodities em moeda nacional, provavelmente a inflação ainda não atingiu o pico e as condições para seu retorno rápido no próximo ano não estão delineadas”.

É o que revela o relatório “Os preços internacionais das commodities estão caindo, mas não o suficiente para uma rápida redução da inflação na Europa”, realizado como parte do projeto de pesquisa Monitor Phase 4, resultado da colaboração entre AreaStudi Legacoop e Prometeia.

EUA e Europa em comparação

A situação internacional, sublinha o relatório, tem diferentes efeitos na EUA e Europa. Nos Estados Unidos, a inflação diminuiu (na base anual, de 9,1% em junho para 7,7% em outubro de 2022), bem como devido à redução dos preços das matérias-primas, o retorno dos custos de transporte sobre os valores pré-Covid e para o fortalecimento do dólar. Na Europa, os efeitos desinflacionários da redução dos preços internacionais das matérias-primas são parcialmente anulados pelo aumento do preço do gás (que, depois de atingir picos superiores a 250 dólares por MWh em novembro, voltou, no entanto, para cerca de 75 dólares) e pela incerteza que ainda vai caracterizar os meses de inverno, pela desvalorização do euro face ao dólar e, face aos EUA, pela maior dependência da Rússia e da Ucrânia como mercado emissor de alguns produtos agrícolas.

Nesse sentido, o relatório da AreaStudi Legacoop e Prometeia destaca como em Europa eu os preços ao consumidor aumentaram 11 pontos percentuais de outubro de 2020 a outubro de 2022, enquanto os preços ao produtor aumentaram 44% de setembro de 2020 a setembro de 2022.

“Desde o início do ano tememos o que hoje infelizmente é uma certeza” – declara Mauro Lusetti, presidente da Legacoop” – ou seja, que o surto de inflação foi um fenômeno temporário, sim, mas não de duração tão curta que não atingisse severamente os orçamentos das famílias italianas já provadas pela crise. Fomos guiados nisso justamente pelo colapso da confiança dos consumidores que foram os primeiros, bem à frente do sistema produtivo italiano, a perceber a rapidez e a violência do impacto dos aumentos de preços em seu padrão de vida. Ainda hoje, temos certeza de que as estatísticas oficiais subestimam definitivamente a extensão desses aumentos”.

Gás russo, onde estamos?

O relatório destaca como a necessidade de continuar a substituir o gás russo com outras fontes (com o possível fator agravante de um inverno rigoroso) ajudará a manter os preços do metano e da eletricidade em níveis elevados na Europa. Nos mercados petrolíferos, a recuperação da procura e uma oferta muito menos “elástica” do que no passado impedirão uma redução significativa do preço do Brent. No caso das commodities industriais (principalmente metais), a maior demanda induzida pela transição energética sustentará o consumo e os preços (“greenflation”).

Também graças ao dólar forte, o índicee Prometeia-APPIA iO euro dos preços das commodities (resumo do preço da cesta de matérias-primas compradas pelas empresas manufatureiras italianas) deverá retornar dos picos de 2022, mas em ritmo muito moderado, dificultando a redução das tensões inflacionárias. Em particular, tendo disparado para 240 em 2022 (era 100 em 2020), o índice deverá cair 3,5% em 2023, enquanto em 2024 deverá assinalar uma redução mais acentuada (-10,6%).